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建筑装饰行业周报:基建稳增长 PPP与乡村振兴提供复苏弹性

来源:中信建投证券股份有限公司  作者:陈慎  日期:2018-10-16 9:40:15

本周(2018.10.8-2018.10.12)受全球股市大幅波动影响,建筑装饰申万指数下跌6.62%,跑赢上证综指0.98 个百分点,在A 股28 个行业中位居第6 位。其中基建板块下跌1.4%,获得超额收益6.2 个百分点。基建稳增长的重要性再次得以体现。

截止2018 年10 月13 日,SW 建筑装饰板块中共有64 家企业公布三季度业绩预告,占比50%。已披露业绩预告的公司中,74%实现了业绩增长,97%实现盈利,预喜率87.5%。与今年中报业绩预告相比,预增比例有所下降,而略增比例有所上升,预喜率下降5.5 个百分点,而实现盈利比例维持不变。

近日,中共中央、国务院印发了《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》,其中第20/21/28 章分别就改善农村人居环境、加强乡村生态保护与修复以及加强农村基础设施建设提出要求,加快推进通村组道路、入户道路建设、大力实施大规模国土绿化行动、构建农村水利基础设施网络等,将直接利好基建与园林板块。其中美尚生态等一批龙头园林企业17-18 年新签订单在农村地区占比均超过20%,有望从中充分受益。

9 月份财政部印发《关于规范推进政府与社会资本合作(PPP)工作的实施意见(征求意见稿)》,明确 PPP 项目形成的政府支出责任不属于隐形债务,有利于存量项目的推进。9 月份PPP 项目成交额1993 亿元,较上月略有提升。PPP 与乡村振兴为基建复苏提供弹性。

投资建议:“降杠杆”主基调未变,政策落实到位仍需时日,推荐基建板块,关注钢结构板块

当前我们最为推荐的还是基建板块,优质地方国企四川路桥、山东路桥。我们还关注钢结构板块在装备式建筑快速发展、钢价上涨对企业利润影响逐步下降,以及技术授权加盟业务模式逐步成熟带来市占率快速提升等多重因素叠加下,业绩正在加速回暖,有望迎来业绩拐点。重点关注标的是精工钢构。

风险分析:基建及地产投资增速不达预期;PPP 项目落地率不达预期;相关货币与财政政策落实不达预期。

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